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万亿解禁压力很可怕?冲击力有多大?数据揭开“解禁大年”本相

时间:2018-01-04 作者:

限售股凯发k8官方娱乐解禁成为年内高频词汇,“万亿市值解禁”、“解禁顶峰降临”等词汇不时见诸媒体。限售股解禁在加大流通股供应的一起,是否真是A股的祸不单行?

券商我国记者测验对过去2016-2017年间的3264次解禁进行商场体现的回溯核算,以更客观地描绘限售股的商场冲击力,以助读者更好地发现其间的危险与潜在时机,而定论却有点出乎一般投资者的知道。

根本定论如下:

1、A股早已经进入万亿解禁时代,2007年以来每年解禁规划均超万亿元,“万亿解禁”并非新状况、而是A股最近十年的常态现象,且未来几年仍会持续。

2、解禁规划对上证指数的猜测作用欠安,不管是否解禁大年,上证指数都曾完成年度较大涨幅,在一些解禁小年、也曾呈现较大跌幅,如2009年解禁4.91万亿元、上证指数却上涨79.98%。

3、解禁股的最大跌落压力来自解禁前的心思冲击,而非解禁后的实践兜售压力,限售股解禁后股价体现显着优于解禁前期。

4、2016年以来合计发作3264次解禁,在解禁前一周、一个月和三个月时刻,股价均匀跌落1.45%、3.02%和3.42%,体现较为弱势。

5、与之构成比照,2016年以来,在解禁后一周、一个月和三个月期间,解禁个股均匀上涨0.06%、0.11%和0.02%。

6、不同限售股类型,解禁后体现不同,股权分置限售股、首发原股东限售股和股权鼓励一般股在解禁后一月均匀呈现跌落, 而追加许诺限售股和股权鼓励限售股份解禁后一月均匀呈现上涨。

A股早已经迈入万亿解禁时代

“万亿解禁”这个名词简单抓取眼球,在媒体传达经常常被作为一个严重利空信息,但硬币反面的另一个本相是,从2007年以来,A股每年解禁规划都超万亿元市值,解禁规划超万亿已是常态现象,且未来几年也会如此。

翻开A股老黄历,老股民都会对2005年期间的股权分置变革争议形象深入,尤其是那5年间商场有4年跌落、上证指数累计跌幅到达44%,更加大了商场对“巨细非”解禁、国有股减持的忧虑,总结就是一句话:商场走势那么弱,国有股减持还了得?

不过,随后敞开的大牛市行情却又完全打破了股权分置改的商场大利空形象,投资者逐步构成一起:商场变革的要害,在于商场公正是否得以保证、商场功率是否得以提高,以及股东间利益是否趋于一起。

这也再次阐明,股票商场是一个多变量一起影响的杂乱体系,仅用单一要素进行线性推演,难以对商场做出杰出猜测,包含当下的“解禁规划”。

数据显现,就是从2005年开端,A股商场敞开了限售股解禁的大门,首年解禁124.44亿股,预算解禁市值575.85亿元,尔后解禁规划不断攀升,2006年解禁630.63亿股,解禁市值达3240.48亿,环比增加462.73%。

到了2007年,A股商场单年解禁989.36亿股,解禁市值到达1.58万亿元,解禁市值环比增加388.47%,A股进入万亿市值解禁时代,且在2009年和2010年到达4.91万亿元和5.21万亿元。

上述四年的解禁数据,不管是在当年仍是现在, 都算是在解禁大年,但4年中有3年仍然走出了向上行情。

详细而言,2006年-2007年这两年间,上证指数别离上涨130.43%和96.66%,成为股民至今思念的历史性大牛市;2009年,上证指数上涨79.98%, 2010年跌落14.31%。

与之构成比照,即便是在解禁市值大幅削减的年份里,上证指数不见得就走牛。

例如,2011年和2012年的解禁市值别离为2.07万亿元和1.22万亿元,别离环比下降60.19%和41.35%,但上证指数先是一年跌落21.68%,又一年上涨3.17%。

回忆过往数据,万亿元解禁规划并非A股商场的新现象,而站在2017年年末往前看,未来三年商场也将保持这一解禁现象。

详细而言,2018至2020年期间,每年的解禁股数别离到达3338.03亿股、1699.13亿股和1675.67亿股,解禁市值别离到达3.96万亿元、2.59万亿元和2.69万亿元。

股价回溯:解禁后优于解禁后

本年以来,根据“解禁-增大供应-股价跌落”的逻辑链条,投资者对解禁股的股价体现存在一些忧虑,为了更好地验证解禁股的利空冲击,券商我国记者测验对2016年以来的解禁股进行数据回溯。

据券商我国记者核算,2016年以来共发作解禁3264次,触及个股1748只,参照核算数据,这两年间合计解禁4210.71亿股、解禁市值到达5.09万亿元(含年末未完成部分),其间2016年解禁2.28万亿市值、2017年解禁2.81万亿市值。

最值得重视的是,这3264次解禁的确对股价存在压力,但主要是呈现在解禁之前,而非商场所忧虑后的解禁之后,乃至一些个股在解禁后还存在上涨的状况。

直接数据说话,客观描绘解禁前的商场冲击:

1、解禁前一周:58.70%个股跌落,均匀跌落1.45%,中位数跌幅1.13%;

2、解禁前一月:62.32%个股跌落,均匀跌落3.02%,中位数跌幅2.8%;

3、解禁前三月,61.46%个股跌落,均匀跌落3.42%,中位数跌幅4.88%。

这三组数组也契合一般投资者的商场认知,即为了避开解禁后的潜在股价压力,一些中短线投资者会提早减持,然后导致股价体现较为弱势。究竟,得益于现有的信息发表规矩,限售股的解禁已成为众所周知的明牌而非暗棋。

但有意思的是,在商场对解禁的利空充沛了解和消化后,解禁后的股价体现却优于解禁之前,乃至还存在上涨的状况:

1、解禁后一周,49.57%个股跌落,均匀上涨0.06%,中位数上涨0.11%;

2、解禁后一月,52.39%个股跌落,均匀上涨0.12%,中位数跌落0.36%;

3、解禁后三月,55.76%个股跌落,均匀上涨0.02%,中位数上涨1.7%。

将解禁前和解禁后数据进行比照,不难发现,解禁后的个股的跌落份额少于解禁前,解禁后等三个时段均呈现均匀涨幅、全体体现优于解禁前。一起,中位数股价涨幅也能够验证这一定论。

不过要阐明的是,2017年的解禁股股价体现的确差于2016年,不管解禁前仍是解禁后。

2016年期间,解禁个股在解禁前1月均匀跌落2.64%,解禁后1月后均匀上涨0.72%。相较之下,2017年以来,解禁个股在解禁前1月均匀跌落3.35%,解禁后1个月后均匀跌落0.44%。

这两年的解禁股体现差异,也契合一般投资者“本年解禁压力更大”直观感触。

但就解禁规划来看,本年的解禁市值为2.81万亿元、环比增加23.15%,不管解禁规划仍是增加幅度,均非近年较高水平,就在2015年期间,还曾呈现3.25万亿元的单年解禁规划。

最惨解禁股:15股解禁前跌幅超40%

无妨安然供认,商场对解禁股的了解向来都偏于“利空”、而非利好。

不过,如上文所言,限售股解禁对股价尽管存在限制状况,但就核算数据来看,这更多反映在商场预期和投资者心思层面,即股价在解禁前提早跌落,而非在解禁后遭受股东兜售。

据券商我国记者核算,在2016年以来的3264次解禁记载中,有2034次解禁在解禁前一月呈现股价跌落,占比到达62.32%,全体均匀跌落3.02%。

就跌幅来看,2016年以来,有254次解禁的前一月跌幅超20%,有82次解禁的前一月跌幅超越30%,有15次解禁的前一月跌幅超越40%,双塔食物(002481)、力帆股份(601777)和勤上股份(002638)的解禁前跌幅位居前三名。

2016年1月14日,双塔食物对1.83亿限售股进行解禁,这部分解禁股来自定向增发,解禁股份占总股本的份额到达14.52%,以解禁日收盘价预算,该部分解禁市值到达15.29亿元。

在解禁前,双塔食物曾阅历了较长时刻停牌,成功躲过股灾,但复牌后仍然呈现跌落。以20个买卖日核算,双塔食物在解禁前的一月内股价共跌落了54.77%,成为两年内的最熊解禁股。

不过,双塔食物解禁后一个月只跌落0.51%,解禁三个月后股价反而上涨了9.76%。

此外,相同以解禁前20个买卖日核算,力帆股份、勤上股份、中文在线(300364)和中南文明(002445)的解禁前跌幅也较高,别离跌落了52.13%、48.15%、46.74%和46.36%,触及解禁市值别离为20.16亿元、2.22亿元、35.49亿元和17.36亿元。

其间,除了中文在线的解禁股市来自首发原股东限售股外,其他4家公司的解禁股均来自定向增发的组织配售股份。

当然,除了解禁前跌落的,也存在解禁后持续跌落的个股,如*ST中绒(000982)、盛讯达(300518)、城投控股(600649)和*ST东数(002248),在解禁20个买卖日后,期间跌幅别离到达57.92%、49.51%、41.94%和39.30%。

最牛解禁股:27股解禁后上涨超40%

跌多了有人买,涨多了有人卖,投资者关于砒霜与蜜糖的界说总是各有差异,也正是在天壤之别的投资者心情中,商场完成了一次次有关贪婪和惊骇的周期往复。

落脚到解禁股事例上,就是一些被遍及视为利空的解禁股,在跌了许多后,也意外地会存在一些回转的获利空间。

据券商我国记者核算,在2016年以来的3264起解禁事例中,有1554起解禁事例在解禁后一个月股价呈现正增加,占比到达47.61%,全体均匀涨幅到达0.12%。

详细到个股涨幅,以解禁后一月为核算期限,有162次解禁的解禁后涨幅超20%,58次解禁的解禁后涨幅超30%,27次解禁的解禁后涨幅超越40%,15次解禁的解禁后涨幅超越50%,富临精工(300432)、四川双马(000935)和天边股份(002759)等3股的的解禁后涨幅超越100%。

详细而言,富临精工在2016年5月31日解禁5471.52万股,解禁股权份额到达15.2%,预算解禁市值到达10.38亿元,这部分解禁股份来自新股上市后的“小非”持股,只限售了一年时刻。

在解禁完成后,停牌约3个月富临精工开端复牌买卖,股价也随之开端上涨,5个买卖日上涨了61.12%,20个买卖日上涨122.08%,解禁后的20日涨幅在近两年中排名榜首。

此外,有名的“妖股”四川双马也在解禁后无畏解禁利空,于2016年8月30日解禁2.96亿股、解禁股权38.83%,尔后20个买卖日里上涨118.64%,60个买卖日内更上涨218.54%。

此外,相同在解禁后一个月内呈现较大涨幅的,还包含天边股份、南洋科技(002389)和耐威科技(300456),别离曾在2016年5月30日、2016年9月21日和2016年5月16日进行解禁,别离解禁1440万股、682.33万股和1,588.91万股,解禁后20个买卖日别离上涨103.81%、87.26%和78.78%。

更有意思的是,商场中还存在一些解禁前大跌、解禁后大涨的个股。

较为显着的是,启迪规划(300500)曾在解禁前20个买卖日内跌落29.75%,但在2017年7月28日解禁后的20个买卖日里坚强上涨48.67%。

与之相似,上海钢联(300226)、华友钴业(603799)和新大洲A别离在2016年的2月1日、1月29日和4月1日进行解禁,解禁前20买卖日里别离跌落30.57%、42.23%和30.62%,解禁后却在20日内上涨45.56%、28.38%和38.78%。


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